2022年5月,加密货币市场遭遇了一场前所未有的地震——Luna币（及其稳定币UST）在短短几天内从接近90美元的历史高位暴跌至不足
Luna币的暴跌与其独特的“双币机制”直接相关，作为Terra生态系统的核心，Luna与稳定币UST通过算法动态锚定1美元：当UST价格脱锚（如低于1美元）时，系统会铸造更多Luna并抛售UST以恢复平衡；反之则销毁Luna、增发UST，在5月初的大规模抛售潮中，UST遭遇挤兑，价格一度暴跌至0.6美元，触发算法机制疯狂增发Luna，短短几天内，Luna供应量从数亿枚激增至超1300亿枚，供需失衡导致其价格雪崩式下跌，最终形成“UST脱锚—Luna暴跌—市场恐慌—进一步抛售”的死亡螺旋。
这场危机的背后,是市场对算法稳定币信任的彻底崩塌，尽管Terra创始人Do Kwon曾强调UST的“去中心化抵押”，但在极端市场条件下，算法机制缺乏足够流动性支撑，反而加剧了恐慌，项目方未能及时采取有效干预措施（如寻求外部流动性支持），也导致危机失控，Luna币的暴跌不仅重创了Terra生态，更波及整个加密市场：比特币跌破3万美元，以太坊跌至2000美元以下，市场避险情绪急剧升温。
Luna币已从主流交易所退市,Terra生态也分叉重组，但这场风波留下的警示远未结束，它暴露了加密货币创新中的风险短板——过度依赖算法而忽视现实流动性，盲目追求“去中心化”却缺乏透明度与问责机制，对于投资者而言，Luna币的暴跌是一堂残酷的风险教育；对于行业而言，它敲响了警钟：唯有建立更稳健的金融基础设施、加强监管协作，才能让加密市场在创新与风险间找到平衡，毕竟，在数字货币的世界里，信任才是最坚硬的“锚”。