在加密货币的狂热叙事中，Luna币项目方（Terraform Labs）曾以“算法稳定币”的创新标签，书写过一段短暂却耀眼的历史，其核心代币Luna与稳定币UST（TerraUSD）构成的“双币模型”，一度被奉为“去中心化金融的革命”——当UST锚定美元汇率波动时，Luna通过算法增发或销毁来调节供需，理论上能实现稳定币的“无抵押”运行，项目方由韩国开发者Do Kwon主导，凭借激进的市场营销和社区运营，Luna市值在2022年4月一度突破400亿美元，UST也成为全球第三大稳定币，吸引了无数投资者和信徒。
神话的崩塌只用了几天，2022年5月，大规模的抛售潮导致UST脱钩，算法机制失灵后，Luna价格从80美元暴跌至几乎归零，数百万投资者血本无归，全球加密市场掀起巨震，事件背后，是项目方对模型风险的漠视：UST的“锚定依赖”大量链上套利资金，而市场恐慌时缺乏足够流动性承接抛压；项目方此前通过“ Luna Foundation Guard”储备的比特币等资产，在危机中未能有效稳定UST，反而加剧了市场信任崩塌。
随着美国 SEC 对 Do Kwon 的刑事指控（包括欺诈、证券违规等）以及项目方破产清算，Luna的故事成为加密行业“创新与风险”的典型反面教材，它警示市场：任何脱离基本经济规律的
