在加密货币领域,比特币的“2100万枚总量上限”几乎是家喻户晓的常识，但作为市值第二大的加密资产，以太坊的供应量问题却常常引发讨论：以太坊全球到底有多少枚？它和比特币一样有总量上限吗？未来供应会继续增加还是减少？本文将从以太坊的发行机制、历史变迁和未来趋势出发，为你详细解答这些问题。
以太坊没有固定的“总量上限”，但有“动
态供应机制”
与比特币通过代码设定2100万枚的绝对上限不同,以太坊在设计之初并没有一个固定的总量上限，但其供应量并非无限增长，而是通过一套基于“发行”和“销毁”机制的动态模型决定。以太坊的当前供应量 = 初始发行量 + 历史新增发行量 - 历史销毁量。
初始发行量：没有“预挖”的公平起点
以太坊于2015年7月30日正式上线,初始通过“ICO”（首次代币发行）向公众募集以太币，总量约为7200万枚（其中6000万枚通过ICO售出，1200万枚分配给开发团队和基金会，用于生态建设），值得注意的是，以太坊的ICO是公开透明的，没有“预挖”（Pre-mine）——即项目方提前预留大量代币，这在当时被视为对社区公平性的重要保障。
历史发行机制：从“PoW挖矿通胀”到“PoS通缩”的转折
以太坊的供应量变化与其共识机制的演进密切相关,主要分为两个阶段：
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第一阶段：工作量证明（PoW，2015-2022年）
在PoW机制下，以太坊的供应量通过“矿工挖矿”新增，发行规则经历了多次调整：- 2015-2017年：每个区块奖励5枚ETH，年均新增供应量约13.5%，通胀率较高；
- 2017年“君士坦丁堡升级”后：区块奖励降至3枚ETH，年均供应增速降至约7-10%；
- 2020年“柏林升级”后：区块奖励进一步降至2枚ETH，但仍处于净增发状态。
此阶段，以太坊没有销毁机制，供应量持续线性增长，到2022年9月合并（The Merge）前，全球流通量已超过2亿枚。
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第二阶段：权益证明（PoS，2022年9月至今）
2022年9月15日，以太坊完成“合并”（The Merge），从PoW转向PoS共识机制，这是以太坊历史上最重要的转折之一，也彻底改变了其供应模型：- 新增发行：从“矿工挖矿”变为“验证者质押”，验证者通过质押ETH参与网络共识，获得区块奖励，当前每个区块的奖励为2枚ETH（未来可能进一步降低），年均新增供应量约0.5%-1%，远低于PoW时期；
- 销毁机制：2021年8月，以太坊推出“EIP-1559”伦敦升级，引入了基础费用（Base Fee）机制，每一笔ETH转账或智能合约交互，都会产生一定数量的“基础费用”，这部分费用会被直接发送到销毁地址（0x000…000），永久退出流通。
关键结果：由于销毁量可能超过新增发行量，以太坊在PoS阶段进入了“通缩状态”，2022年11月至2023年初，受NFT交易热潮和链上活跃度提升影响，ETH月度销毁量曾多次超过新增发行量，导致供应量绝对减少。
当前以太坊全球供应量：超1.2亿枚，通缩趋势持续
截至2024年7月,根据以太坊区块链浏览器（如Etherscan）数据，全球以太坊（ETH）总供应量约为25亿枚，其中流通供应量与总供应量基本持平（因早期部分ETH被长期锁定或质押，未进入二级市场）。
具体来看：
- 质押量：目前约有2800万枚ETH被质押在以太坊2.0信标链中，占总供应量的22%左右，这些ETH用于支持PoS共识，无法自由交易；
- 交易所储备：各大加密交易所储备的ETH约占总供应量的15%-20%，是市场流动性的主要来源；
- 销毁量：自EIP-1559上线以来，以太坊累计销毁ETH已超过400万枚，其中单日最高销毁量曾超过5万枚（2021年11月“无聊猿”NFT交易高峰期）。
未来供应趋势：从“通缩”到“平衡”，长期或趋稳
以太坊的供应量未来会如何变化？主要取决于两个核心因素：质押奖励和网络活动（销毁量）。
质押奖励可能进一步降低
以太坊核心开发者已多次讨论“降低质押奖励”的提案，例如将验证者区块奖励从2枚ETH降至1枚甚至更低，若提案通过，新增发行量将进一步减少，从而加剧通缩压力，以太坊的质押年化收益率（APR）已从合并初期的4-5%降至2%-3%，未来可能继续向1%-2%靠拢，这与比特币的“区块减半”机制类似，旨在长期控制通胀。
网络活动是销毁量的“晴雨表”
销毁量完全取决于链上交易和智能合约的活跃度：用户转账、DeFi交互、NFT铸造等活动越多，基础费用越高，销毁量就越大，2023年以太坊上海升级（允许质押提款）后，虽然部分质押者选择提取ETH，但DeFi生态的繁荣（如Uniswap、Aave等协议的活跃度）仍支撑了较高的销毁量，若以太坊通过“Proto-Danksharding”（EIP-4844）升级降低交易费用，可能刺激更多用户使用，反而可能增加销毁量；反之，若市场遇冷，销毁量可能减少。
长期或进入“微通缩”或“动态平衡”状态
综合来看,随着质押奖励的逐步降低和网络活动的潜在增长，以太坊的供应量可能在长期维持“微通缩”（供应量缓慢减少）或“动态平衡”（新增发行≈销毁量）状态，但需注意，以太坊从未设定绝对的总量上限，这意味着若未来出现极端的链上活动（如全球大规模采用），销毁量可能短期大幅超过新增，导致供应量快速下降；反之，若网络活跃度低迷，供应量可能短暂净增发。
为什么以太坊不设“总量上限”
与比特币的“数字黄金”定位不同，以太坊的核心目标是“去中心化的世界计算机”，其价值不仅体现在“稀缺性”，更体现在生态的实用性，若设定固定的总量上限，可能会限制网络的可扩展性和经济模型的灵活性：
- 质押需求：PoS机制需要大量ETH作为质押，固定总量可能导致质押率过高，影响市场流动性；
- 经济激励：通过动态供应机制，以太坊可以平衡验证者收益、网络安全和用户成本，避免因总量固定导致后期激励不足。
以太坊全球目前约有25亿枚ETH，且没有固定的总量上限，其供应量由“PoS质押发行”和“EIP-1559销毁”共同决定，当前处于“通缩趋势”，未来可能随着质押奖励降低和网络活动变化，进入“微通缩”或“动态平衡”状态，与比特币的绝对稀缺性不同，以太坊的“动态供应”更侧重于生态的长期健康发展，这也使其成为加密世界中兼具“金融属性”和“实用属性”的独特资产。
对于投资者和用户而言,理解以太坊的供应机制，有助于更清晰地认识其价值逻辑——它不仅是一种“数字资产”，更是支撑去中心化应用（DApps）、DeFi、NFT等生态的底层基础设施，随着以太坊的持续升级（如分片、Layer2等），其供应模型与生态发展的平衡关系，仍将是市场关注的焦点。