Luna币的增发量,是2022年加密货币市场崩盘中绕不开的关键词，这场由Terra生态系统引发的危机，不仅让Luna币（后更名为LUNA）市值蒸发逾99%，更让全球投资者重新审视“算法稳定币”模式的脆弱性，而增发量的失控，正是这场危机的核心导火索。
增发量的失控：从“救市”到“死亡螺旋”
Luna币的增发,本质上是其算法稳定币机制的一部分，在Terra生态中，稳定币UST与Luna通过套利机制锚定1美元：当UST脱钩（价格低于1美元）时，用户可按1美元兑换1UST的价格销毁Luna，从而减少Luna供应、推高价格；反之，当UST价格高于1美元时，系统可增发Luna，用于兑换UST以稳定价格。
2022年5月UST脱钩事件中,这一机制彻底失效，随着UST价格暴跌至0.1美元以下，市场恐慌性抛售引发“死亡螺旋”：为挽救UST，Terra生态开始无限制增发Luna——据后续数据统计，短短一周内，Luna的流通量从5亿枚暴增至超过6.5万亿枚，最高峰时甚至逼近7万亿枚，这种天文数字的增发，彻底摧毁了Luna的稀缺性与市场信心，其价格从60美元高位跌至不足0.0001美元，市值归零。
增发背后的机制缺陷与信任崩塌
Luna币的增发量失控,根源在于算法稳定币的“自我强化”逻辑在极端市场下的脆弱性，正常情况下，增发与销毁能动态调节供需，但当市场恐慌蔓延、套利机制失效时，增发反而会加速抛售：新增的Luna需要被抛售换取UST，进一步压低Luna价格，引发更多增发，形成“增发-暴跌-再增发”的恶性循环。
Terra生态的“护城河”——依赖用户信任与算法调节——在危机中不堪一击，当市场参与者意识到增发量不受限制、且缺乏足够抵押物支撑时，信任瞬间崩塌，抛售成为唯一选择，Luna的增发量从“调节工具”变成了“价值毁灭机器”，让持有者血本无归。
事件启示：增发量背后的“信任锚”
Luna币的增发量悲剧,为加密货币行业敲响警钟：任何代币的价值，最终都需建立在“信任”基础上，无论是算法稳定币还是其他加密资
Luna币已更名为LUNA 2.0，试图通过“去UST化”重启生态，但6.5万亿枚的增发量阴影，仍让市场对“算法稳定币”模式心存疑虑，这场危机证明：没有信任支撑的数字货币，即便有再精巧的算法，也终将在增发的失控中走向消亡。