在加密货币市场，“下一个EUL”一直是投资者热议的话题，EUL（Euler Finance）作为DeFi领域的重要协议，曾以算法稳定币和清算机器人赛道备受关注，其价格波动和生态扩张也让早期参与者获得丰厚回报，随着市场热点轮动，新的叙事和潜力项目不断涌现，下一个EUL”会是谁？本文将从赛道趋势、项目特性、市场潜力等维度,剖析当前具备类似爆发潜力的加密货币。
什么是“下一个EUL”？我们需要明确的核心特质
要寻找“下一个EUL”，首先需理解EUL的成功逻辑：
- 强叙事赛道：EUL深耕DeFi清算赛道，解决了抵押不足资产的清算效率问题，契合了DeFi“风险定价”的核心需求；
- 技术差异化：通过算法动态调整清算参数，提升资本效率，在同类项目中形成技术壁垒；
- 生态联动性：与多个DeFi协议集成，形成流动性飞轮，推动代币需求增长；
- 市场情绪周期：在牛市中，DeFi流动性扩张往往催生高弹性代币，EUL正是受益于这一周期。
基于此，“下一个EUL”需具备：清晰的赛道叙事、技术或模式创新、生态扩张潜力，以及与市场热点共振的能力。
三大潜力赛道：谁最有可能成为“下一个EUL”
DePIN（去中心化物理基础设施网络）：从“数字”到“实体”的价值延伸
DePIN（去中心化物理基础设施网络）是当前加密市场最确定的叙事之一，它通过代币激励用户共享物理资源（如带宽、算力、存储、能源），构建去中心化的基础设施，解决了传统中心化设施的高成本、低效率问题。
代表项目：HNT（Helium）、RNDR（Render）、FIL（Filecoin）
- HNT（Helium）：专注于去中心化无线网络，通过用户部署热点设备覆盖信号，代币HNT用于奖励设备贡献者，目前已覆盖全球50+国家，与多家电信运营商合作，是DePIN赛道的“标杆项目”，其代币经济模型（热点的PoC验证、数据流量奖励）与EUL的“生态贡献激励”逻辑高度相似，若DePIN从“概念”走向“大规模商用”，HNT弹性空间巨大。
- RNDR（Render）：去中心化GPU渲染网络，为艺术家、开发者提供低成本算力，解决了传统渲染中心化、高成本的问题，随着AIGC（AI生成内容）爆发，RNDR的算力需求激增，代币需求同步增长，其“AI+DePIN”的双重叙事，或成为下一个牛市中的“EUL式爆发者”。
为什么DePIN最被看好？
- 实用价值明确：已落地真实场景（如Helium的物联网通信、Render的AI渲染），非纯概念炒作；
- 政策友好：相比DeFi的合规风险，DePIN更贴近实体经济，受政策监管压力较小；
- 市场空间大：全球物理基础设施市场规模达万亿美元，DePIN仅占极小份额,增长潜力无限。
RWA（真实世界资产）：连接传统金融与加密市场的“桥梁”
RWA（Real World Assets，真实世界资产）是指将现实世界的资产（如债券、房地产、私募股权、应收账款）通过区块链技术“代币化”，实现24/7交易、全球流动性共享和透明化追踪，随着监管机构对加密资产的“合规化”推进，RWA被视为传统资金进入加密市场的重要通道。
代表项目：MKR（MakerDAO）、PYUSD（PayPal USD）、Ondo Finance（ONDO）
- MKR（MakerDAO）：作为RWA赛道的“先驱”，MakerDAO已将美国国债、企业债券等传统资产纳入抵押品体系，通过DAI稳定币连接DeFi与传统金融，其MKR代币作为治理代币，享受RWA生态扩张带来的价值捕获，是“合规DeFi”的核心标的。
- Ondo Finance（ONDO）：专注于“机构级”RWA产品，推出OUSG（跟踪美国短期国债的代币）和OBB（投资级企业债券代币），让散户用户也能低门槛配置传统金融资产，随着美国利率维持高位，RWA的“无风险收益”吸引力提升，ONDO的代币需求或迎来爆发。
RWA为何能接棒EUL？
- 叙事升级：从“纯加密”到“连接现实”，更符合机构资金的需求；
- 监管红利：美国SEC已批准多只比特币现货ETF，RWA的“合规化”进程加速；
- 流动性驱动：RWA代币化后，可在DeFi协议中抵押、借贷、交易,形成新的流动性循环。
AI+DePIN：算力与算法的双轮驱动
AI与DePIN的结合，是2023年以来最火热的新叙事，AI模型训练需要海量算力，而传统云计算中心（如AWS、Azure）成本高、中心化风险突出；DePIN通过分布式算力网络，为AI提供低成本、去中心化的算力支持，形成“AI需求-DePIN供给-代币激励”的正向循环。
代表项目：RNDR（Render）、AGIX（SingularityNET）、FET（Fetch.ai）
- AGIX（SingularityNET）：去中心化AI平台，允许开发者发布、交易AI服务，用户可通过AGIX调用AI模型（如计算机视觉、自然语言处理），其生态已覆盖医疗、金融、教育等多个领域，是“AI经济”的基础设施。
- FET（Fetch.ai）：专注于“机器学习+物联网”，通过自主AI代理（Autonomous AI Agents）实现设备间的智能协作，已应用于智慧城市、供应链管理等领域，随着AI Agent成为下一代互联网入口，FET的“底层支撑”价值凸显。
AI+DePIN的独特优势
- 需求刚性：AI是未来10年科技发展的核心方向，算力需求只会增长不会减少；
- 技术壁垒：结合了AI算法、分布式网络、密码学等多重技术，模仿门槛高；
- 生态想象空间：若未来AI Agent成为“万物互联”的大脑,其底层算力代币价值将远超单一DePIN项目。
风险提示：寻找“下一个EUL”需警惕这些陷阱
尽管上述赛道潜力巨大，但加密货币市场本身具有高波动性，投资者需注意：
- 叙事落地风险：部分项目可能过度炒作概念，但实际应用进展缓慢，需关注项目方的技术迭代和用户增长数据；
- 监管不确定性：DePIN、RWA等赛道涉及传统资产和物理资源，可能面临更严格的监管（如数据安全、金融牌照）；
- 市场竞争：热门赛道往往涌入大量项目，需选择技术领先、生态完善、团队背景强的头部项目（如DePIN中的HNT、RNDR，RWA中的MKR、ONDO）。
从“赛道选择”到“价值持有”
“下一个EUL”不会凭空出现，它必然诞生于能够解决真实问题、具备长期价值的新叙事中，综合来看，DePIN（HNT、RNDR）、RWA（MKR、ONDO）、AI+DePIN（AGIX、FET） 是当前最有可能接棒EUL的三大赛道。
但需明确：加密货币投资没有“必然”，只有“概率”，与其追逐“下一个EUL”，不如深入理解赛道逻辑，选择真正具备技术壁垒、生态价值和用户需求的项目，在风险可控的前提下，分享加密行业发展的长期红利，毕竟，真正的“百倍币”，从来不是“炒出来的”，而是“干出来的”。